معدل العائد الداخلي: ما الغرض منه ، وكيف يتم حسابه ، والتفسير والأمثلة

معدل العائد الداخلي (IRR) هو مؤشر يُستخدم في الميزانية الرأسمالية لتقدير عائد الاستثمارات المحتملة. هو معدل الخصم الذي يجعل صافي القيمة الحالية (NPV) لإجمالي التدفقات النقدية لمشروع معين مساوياً للصفر.

يشير المصطلح "داخلي" إلى حقيقة أن حساب هذا المعدل يستبعد العوامل الخارجية ، مثل التضخم أو تكلفة رأس المال أو المخاطر المالية المختلفة.

بالنسبة لاستثمار الدخل الثابت الذي يتم فيه إيداع الأموال مرة واحدة فقط ، يتم دفع الفائدة على هذه الوديعة إلى المستثمر بمعدل فائدة محدد لكل فترة زمنية. إذا لم ترتفع أو تنقص الوديعة الأصلية ، فسيكون لها معدل فائدة مؤقت يساوي سعر الفائدة المحدد.

تقييم IRR

إن الحصول على عائد معين من الاستثمار في وقت معين يستحق أكثر من الحصول على نفس العائد في وقت لاحق. وبالتالي ، فإن هذا الأخير سوف ينتج معدل عائد داخلي أقل من الأول ، إذا كانت جميع العوامل الأخرى متساوية.

أي استثمار له نفس إجمالي العوائد مثل استثمار سابق ، ولكن يؤخر العوائد لمدة أو أكثر من فترات زمنية ، سيكون له معدل عائد داخلي أقل.

على الرغم من أن معدل العائد الفعلي الذي ينتهي بتوليد مشروع معين سيختلف في كثير من الأحيان عن معدل العائد الداخلي المقدر ، فإن المشروع الذي يحتوي على كمية أكبر من TIR سيكون له فرصة أكبر بكثير لتحقيق نمو قوي عن البدائل الأخرى. المتاحة.

ما هو معدل العائد الداخلي ل؟

يمكنك التفكير في معدل العائد الداخلي كمعدل نمو متوقع سيولده المشروع.

ربحية الاستثمار

تستخدم الشركات IRR في الميزانية الرأسمالية لمقارنة ربحية المشروعات الرأسمالية من حيث معدل العائد.

على سبيل المثال ، ستقوم الشركة بمقارنة الاستثمار في مصنع جديد مقابل امتداد لمصنع قائم استنادًا إلى معدل العائد الداخلي لكل مشروع. لتحقيق أقصى قدر من العائدات ، كلما كان معدل IRR الخاص بالمشروع أعلى ، كلما كان مرغوبًا فيه.

لتعظيم العائد ، سيتم اعتبار المشروع ذي أعلى معدل عائد داخلي أفضل ، وسيتم تنفيذه أولاً.

تعظيم صافي القيمة الحالية

IRR هو مؤشر لربحية أو كفاءة أو أداء الاستثمار. هذا يتناقض مع صافي القيمة الحالية. هذا مؤشر على صافي القيمة أو الحجم الكلي عند إجراء الاستثمار.

عند تطبيق طريقة IRR لتعظيم قيمة الشركة ، سيتم قبول أي استثمار إذا كان عائدها ، مقيسًا بمعدل العائد الداخلي ، أكبر من الحد الأدنى لمعدل العائد المقبول.

الحد الأدنى للسعر المناسب لتعظيم القيمة المضافة للشركة هو تكلفة رأس المال. وهذا يعني أن معدل العائد الداخلي لمشروع جديد يجب أن يكون أكبر من تكلفة رأس مال الشركة.

وذلك لأن الاستثمار ذي معدل العائد الداخلي الذي يتجاوز تكلفة رأس المال فقط له قيمة موجبة صافية موجبة.

ومع ذلك ، فإن اختيار الاستثمارات قد يخضع لقيود الميزانية. قد يكون هناك أيضًا مشاريع متنافسة بشكل متبادل ، أو قد تكون القدرة على إدارة المزيد من المشاريع محدودة عملياً.

في مثال الشركة التي تقارن الاستثمار في مصنع جديد مع امتداد المصنع الحالي ، قد يكون هناك أسباب لعدم مشاركة الشركة في كلا المشروعين.

دخل ثابت

يستخدم IRR أيضًا لحساب العائد عند الاستحقاق والعائد على الإطفاء.

المطلوبات

يمكن تطبيق معدل العائد الداخلي وصافي القيمة الحالية على كل من الالتزامات والاستثمارات. بالنسبة للالتزامات ، يفضل معدل عائد داخلي أقل على معدل أعلى.

إدارة رأس المال

تستخدم الشركات معدل العائد الداخلي لتقييم إصدارات الأسهم وبرامج إعادة شراء الأسهم.

تحدث فائدة إعادة شراء السهم إذا كان معدل عائد رأس المال الداخلي للمساهمين أعلى من العائد على مشاريع الاستثمار الرأسمالية المرشحة أو مشروعات الاستحواذ بالأسعار الحالية للسوق.

يمكن أن يشمل تمويل المشروعات الجديدة عن طريق الحصول على ديون جديدة قياس تكلفة الدين الجديد من حيث العائد حتى الاستحقاق (معدل العائد الداخلي).

رأس المال الخاص

يستخدم IRR أيضًا لرأس المال الخاص ، من منظور الشركاء المحدودين. يتم استخدامه كمؤشر لأداء الشريك العام كمدير استثمار.

وذلك لأن الشريك العام هو الذي يتحكم في التدفقات النقدية ، بما في ذلك تخفيض رأس المال الملتزم به من الشركاء المحدودين.

كيف يتم حسابها؟

بالنظر إلى مجموعة من الأزواج (الوقت ، التدفق النقدي) المتضمنة في المشروع ، يتم اشتقاق معدل العائد الداخلي من صافي القيمة الحالية كدالة لمعدل العائد. معدل العائد الداخلي هو معدل العائد الذي تكون هذه الوظيفة صفرا.

بالنظر إلى الأزواج (الفترة ، التدفق النقدي) (n ، Cn) حيث n عبارة عن عدد صحيح غير سالب ، N هو إجمالي عدد الفترات ، و VPN هي القيمة الحالية الصافية. يتم إعطاء IRR بواسطة r ، وفقًا للصيغة:

اعتبارات الصيغة

تتطابق قيمة C0 ، التي تقل عن أو تساوي 0 ، مع الاستثمار الأولي في بداية المشروع.

عادة ما تعطى الفترة ن بالسنوات. ومع ذلك ، يمكن جعل الحساب أكثر بساطة عن طريق حساب r باستخدام الفترة التي يتم فيها تحديد غالبية المشكلة. على سبيل المثال ، يتم استخدام الأشهر إذا كانت غالبية التدفقات النقدية تحدث على فترات شهرية.

يمكن استخدام أي وقت محدد بدلاً من الوقت الحالي (على سبيل المثال ، نهاية فاصل الأقساط) ؛ القيمة التي تم الحصول عليها هي صفر إذا وفقط إذا كانت VPN صفر.

في حالة كون التدفقات النقدية متغيرات عشوائية ، كما في حالة الأقساط السنوية ، يتم وضع القيم المتوقعة في الصيغة السابقة.

طرق لحساب IRR

في كثير من الأحيان ، لا يمكن العثور على قيمة r التي ترضي المعادلة أعلاه بشكل تحليلي. في هذه الحالة ، يجب استخدام الطرق العددية أو الرسومية.

يتم احتساب IRR في الممارسة العملية عن طريق التجربة والخطأ. هذا لأنه لا توجد طريقة تحليلية لحساب متى تساوي القيمة الحالية الصافية صفر. يمكن حساب معدل العائد الداخلي بثلاث طرق:

- استخدام وظيفة TIR في Excel أو برامج جداول البيانات الأخرى

- استخدم الآلة الحاسبة المالية

- استخدام عملية تكرارية ، حيث يحاول المحلل معدلات خصم مختلفة حتى يكون NPV يساوي الصفر.

ترجمة

قاعدة معدل العائد الداخلي هي دليل لتقييم ما إذا كان يجب المضي قدمًا في مشروع أو استثمار.

تنص قاعدة TIR على أنه إذا كان معدل العائد الداخلي للمشروع أو الاستثمار أكبر من الحد الأدنى لمعدل العائد المطلوب ، وبصفة عامة تكلفة رأس المال ، فيجب أن يستمر المشروع أو الاستثمار.

على العكس من ذلك ، إذا كان معدل العائد الداخلي في مشروع أو استثمار أقل من تكلفة رأس المال ، فقد يكون رفضه أفضل طريقة للعمل.

كيفية تفسيرها

من الناحية النظرية ، فإن أي مشروع ذات معدل عائد داخلي أكبر من تكلفة رأس المال هو مفيد. لذلك ، من مصلحة الشركة الترويج لهذه المشروعات.

عند التخطيط للمشاريع الاستثمارية ، ستقوم الشركات بتحديد معدل فرصة داخلي (TIO) لتحديد الحد الأدنى من النسبة المئوية للأداء المقبول الذي يجب أن يحصل عليه الاستثمار المشار إليه لأخذه في الاعتبار.

من المحتمل أن يعتبر أي مشروع يحتوي على معدل IRR أعلى من TIO مربحًا. ومع ذلك ، لن تبحث الشركات بالضرورة عن مشروع قائم على هذا وحده.

بدلاً من ذلك ، قد يتابعون المشروعات بأكبر قدر من الفرق بين IRR و TIO. هذه ستكون بالتأكيد تلك التي تتمتع بربحية أكبر.

أيضا ، يمكن مقارنة IRR مع معدلات الربحية السائدة في سوق الأوراق المالية.

في حالة عدم تمكن الشركة من العثور على مشاريع ذات معدل عائد داخلي أكبر من العائدات التي يمكن الحصول عليها في الأسواق المالية ، فقد تفضل ببساطة أن تستثمر في هذه الأسواق أرباحها المحتجزة.

بينما بالنسبة للكثيرين يعتبر مؤشر IRR مؤشرًا جذابًا ، إلا أنه يجب استخدامه دائمًا بالاقتران مع صافي القيمة الحالية للحصول على صورة أفضل للقيمة التي تمثل مشروعًا محتملًا يمكنه بدء عمل تجاري.

أمثلة

مثال 1

كن استثمارًا يتم تعريفه بالتسلسل التالي للتدفقات النقدية. ثم يتم إعطاء IRR r بواسطة:

في هذه الحالة ، تكون الإجابة هي 5.96٪ ، نظرًا لتحقيق المعادلة ، يكون حساب r هو: r = 0.0596.

مثال 2

لنفترض أنك تريد فتح بيتزا. يتم احتساب جميع التكاليف والأرباح للعامين المقبلين ، ثم يتم حساب شبكة VPN الخاصة بالعمل بمعدلات فرص داخلية متعددة. عند 6٪ ، يتم الحصول على قيمة صافية حالية قدرها 2000 دولار.

ومع ذلك ، يجب أن تكون القيمة الحالية الصافية صفرا ، لذلك يتم اختبار معدل فرصة داخلية أعلى ، ويقول مصلحة 8 ٪.

عند 8٪ ، يعطي حساب NPV خسارة صافية قدرها - 1600 دولار. الآن هو سلبي. بعد ذلك ، يتم اختبار معدل فرصة داخلي بين الاثنين ، بفائدة 7 ٪. مع 7 ٪ تحصل على القيمة الحالية الصافية من 15 دولارا.

هذا قريب من الصفر ، لذلك يمكننا تقدير أن معدل العائد الداخلي أعلى قليلاً من 7٪.